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深度分析比特币挖矿的经济问题

文章来源: 比特币 作者: 刘昌用 2018-4-27 15:44

比特币价格决定挖矿成本


预测币价是控制挖矿投资风险的重要环节。2014年熊市前期中曾经流传一种观点:比特币价格不可能跌到挖矿成本以下。这个观点现在已经被证明是错误的,很多人通过挖矿投资和炒币投资的损失认识了这一点。

这种观点可能来源于对黄金价格的参照。在短期内,当黄金价格下跌接近成本时,如果黄金生产较为集中,形成垄断,那么生产者可以联合限制产量,减少供给,以稳定价格。如果未形成垄断,当市场价格低于成本时,就会有技术水平低、单位成本高的矿场倒闭,从而产量减少,也会减少供给,支撑价格止跌。

然而,比特币发行与黄金生产最大的区别在于,比特币是按即定数量产生新币的,并不会因矿场的垄断或者倒闭而减少新币供给,因此,黄金生产成本对价格的支撑原理,在比特币毫无借鉴可言。

即使是黄金的价格,中长期看,根本的决定仍然在于需求方面,如果需求持续下降,黄金价格就会持续下跌,技术差成本高的矿场会被陆续挤出,行业平均成本下降,直至存活矿场恢复基本利润。相反,如果需求增长,价格回升,又会有一些成本高的矿场投产,行业平均成本上升。在这个过程中,是需求驱动的价格变化决定了成本的变化,而非成本支撑价格。

比特币的价格根本上仍然取决于需求,前期囤币和投机需求强烈,但长期看,价格的基础是支付应用需求(参见《比特币的需求与价格》)。供给方面,比特币存量的增长是即定的,但交易平台、借贷平台、期货等比特币金融的发展,能够提高现有比特币的流通速度,吸引囤币进入市场,从而在存量不变的情况下,增加市场上的比特币供给,影响价格(参见《比特币金融、货币扩张与市场价格》)。需求和市场供给两方面决定了比特币的市场价格,进而决定挖矿成本。

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